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【中华时报讯】(记者倪巍晨上海报道)中金公司12月21日发布报告称，中国外汇储备从2014年6月最高时的3.99万亿元(美元，下同)，降至上月末的3.05万亿元，降幅达9416亿元。中金公司首席经济学家梁红坦言，随着新一年换汇额度的更新，跨入2017年後个人换汇或集中增加，若对照上月外汇净流出规模正常推算，中国外储本月或跌穿3万亿元整数关。
「美联储升息以来，美元升值预期有增无减，外汇流出压力亦有所增加。」梁红指出，本月前19日，外汇市场日均交易量342亿元，较上月305亿元显着放大。她提醒说，鉴於近期债市风波、年初换汇压力等因素，不排除中国央行通过掉期借入美元，藉此暂时充实外储，并将12月外储数据维持在3万亿元上方的可能性。
市场数据显示，本月前19天，美元指数上涨1.6%，同期欧元、日元、英镑对美元分别贬值1.8%、2.2%和0.9%，且汇率变动亦使外储美元估值至少缩水155亿元。此外，央行日前发布的11月中国外储报30516亿元，较前值下降691亿美元或2.2%，为近10个月来单月最大降幅，且外储数据已连续5个月下滑。
外储规模仍高於合意水平
对中国而言，多少外储才够用?申万宏源宏观首席分析师李慧勇曾向本报表示，基於国际货币基金组织(IMF)「外汇储备充足性评估」框架，中国合理的外储规模约1.48至2.54万亿元之间，若中国实行浮动汇率制度，合适的外储规模约1.25万亿元。
「目前市场对外储消耗过快的忧虑大可不必。」交银金研中心高级研究员刘健分析，外储究竟多少才算合适目前尚未标准答案，但从各国对中国经济增长的信心、人民币国际化程度，及中国央行对资本流动的引导和管理能力等综合判断，中国外储依然充裕，「中国即便维持2万亿元左右的外储，可以认为亦是适度的」。他续称，除官方外储外，中国金融机构和企业还拥有约2万亿元左右的境外资产，其中一部分从广义上看也是一种潜在的外汇资产。
梁红强调，3万亿元外储仍远远满足所有传统充足率的指标，包括3个月进口覆盖、1倍短期债务覆盖、IMF综合充足指标，及基於回归测算的充足水平。不过，3万亿元外储对M2覆盖却仍不足，但即便外储规模达4万亿元同样不够。她解释，按20%的M2覆盖要求，中国需持有4.3万亿元外储，该覆盖要求意在捕捉在资本外逃情境下应对本币存款流失所需的外储规模。
外储料续减少惟降幅可控
在谈及外储跌穿3万亿元的影响时，刘健补充说，外储是国家平衡国际收支的工具和手段，亦是国际收支调节能力的具体体现。目前约3万亿元的外储对中国而言仍较充裕，月度外储呈现波动亦是正常现象，但短期内外储大幅减少或削弱市场信心，且不利於市场平稳运行。他预计，2017年外储或续减少，但降幅总体可控。
「是个心理冲击，叠加个人换汇集中增加，可能带来一定的市场压力。」梁红相信，中国有充分措施应对外储的减少，如继续执行「宽进严出」的外汇管理措施、保持国内资本市场平稳运行，甚至在必要时加强个人换汇管理，「央行应不会临时调整换汇额度，但不排除可能在银行层面给予一定『窗口指导』，甚至增加一些购汇文件证明等要求」。她并指，外储规模适当降低，或有助於理顺货币政策操作框架，「倒逼」汇率形成机制改革。
去年「811汇改」後，人民币中间价同时参考上一日汇率收盘价及一篮子货币变动情况，这令中间价更能反映市场供求。去年12月，中国外汇交易中心还发布了人民币汇率指数(CFETS)。市场人士相信，上述汇率改革举措，彰显了中国推进人民币汇率市场化及国际化的决心。
另据记者了解，周三人民币兑美元汇率中间价报6.9489，较上一交易日小幅回调21点。
