国君银行点评表外理财纳入广义信贷传闻

【国君银行】邱冠华/王剑/张宇/赵欣茹【表外理财纳入广义信贷传闻点评】

事件：网传央行通知金融机构，要求从三季度起扩大广义信贷指标的统计范围，在已有各项贷款、债券投资、股权及其他投资、买入返售资产、存放非存款类金融机构款项等五个项目的基础上，增加表外理财资金运用项目。

Q1：为何要纳入表外理财？

答：为规避MPA考核，部分机构可能将表内业务转移至表外，导致监管指标不能反映实际业务风险。表外理财业务“黑箱化”已久，借此机会整顿规范。

Q2：表外理财具体指什么内容？

答：表外理财规模采用“调统部门表外理财资产负债表（人民币）中资产余额-现金余额-存款余额”。同业理财规模相互抵消，故不在表外理财之列。此外，现金及存款运用予以剔除。2016年年中银行理财余额26.28万亿，剔除占比17.74%的现金及银行存款，剩下的主要是占比40.42%的债券及占比16.54%的非标。

Q3：会带来哪些影响？

答：MPA考核趋严。纳入表外理财监管后，银行考核压力加大，可能会对表外理财规模扩张形成制约，首当其冲的便是债券投资，预计对债市会有负面影响。其实今年以来，理财规模增速已经在放缓，上半年理财新增2.78万亿，而2015年全年新增高达8.5万亿。6月末理财余额同比增速为41%，明年增速肯定会显著回落。